摘 要

指数表现：

2025年上半年，武城暖通空调产品价格指数呈“降后趋稳”态势，6月收于92.17点，较2024年12月下滑0.39点。创新发展指数先升后降，至二季度收于154.81点，较2024年四季度整体上升1.87点。发展水平指数小幅波动，二季度回升至104.44点，较2024年四季度小幅下滑2.77点。质量效益指数重心下移，整体表现略显偏弱，二季度收于81.19点，较2024年四季度下降2.05点。

行情展望：

原料市场来看，钢材市场在减产及专项债发行加快带动下，供需矛盾有望缓解，价格或逐步回暖；铜市场受供应端扰动及国内电网等需求韧性支撑，价格或将偏强运行。下游房地产市场来看，住建部明确将进一步松动限购限售政策、降低购房门槛，国务院提出“更大力度推动房地产止跌回稳”，后续或将有更多宽松措施落地，有望进一步释放购房及装修需求，成为拉动暖通空调需求的核心动力。综合来看，成本端支撑增强与需求回暖预期下，武城暖通空调价格指数预计将偏强运行。

一、2025年上半年指数运行情况

（一）产品价格指数降后趋稳

2025年上半年，武城暖通空调产品价格指数降后趋稳，6月指数收于92.17点，较2024年12月整体下滑0.39点。具体运行情况如下图所示：

产品价格指数走势图

根据指数监测结果来看，2025年1月，受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，全国各项基建项目逐渐放缓，武城暖通空调产品价格指数承压运行，指数收于92.18点，环比下降0.38点。2-3月，节后基建项目陆续复工复产，但年初暖通市场竞争较为激烈，企业对产品价格调整持谨慎态度，使得价格指数整体维持在92.18点稳定运行。进入二季度后，受原材料行情变动、下游市场需求不确定等因素影响，企业多倾向于维持现有价格水平，产品价格指数仅微幅变动，最终收于92.17点。

根据空调系统的功能不同，武城暖通空调产品价格指数细分为中央空调系列价格指数和消防排烟系列价格指数。其中，中央空调消防排烟系列降后回升，消防排烟系列缓慢下探。

武城暖通空调细分品类价格指数走势

中央空调系列价格指数降后回升。1月，在风机盘管、风阀及风机等产品价格下滑的影响下，中央空调系列价格指数下滑至95.64点，环比下滑0.70点；2-3月，各品类产品价格表现平稳，指数保持在95.64点稳定运行。进入二季度，受天气逐渐升温影响，风机盘管需求有所增加，带动中央空调系列价格指数稳中有升，最终收于95.66点。

消防排烟系列价格指数稳中微降。1月，受风阀、风机和电机产品价格小幅下滑影响，消防排烟系列价格指数微幅下滑至88.72点，环比下滑0.07点；2-3月，各品类产品价格也均表现平稳，使得指数保持在88.72点稳定运行。进入二季度，受电机价格小幅下降影响，消防排烟系列价格指数缓慢下滑，最终收于88.68点，较2024年12月整体小幅下滑0.11点。

（二）创新发展指数先升后降

2025年上半年，武城暖通空调创新发展指数先升后降。一季度收于157.46点，环比上升4.52点；二季度虽小幅下降至154.81点，但整体仍高于2024年同期水平。具体运行情况如下图所示：

创新发展指数走势

武城县不断抓改革、促创新，将党建工作融入产业领域，创新形成“暖通空调产业链+党委”模式，激活武城暖通空调产业发展内生动力。同时积极搭建产学融合平台，与多所高校院所建立深度协作关系，共建研发载体以对接前沿技术需求。在多方推动下，企业持续加大研发投入，不断突破核心技术瓶颈，形成一批具有领先水平的创新成果，推动暖通空调产业创新发展取得阶段性成效，创新发展指数持续位于较高水平区间。

创新发展指数下设研发投入指数、创新成果指数和资源支撑指数。上半年，研发投入指数和创新成果指数整体有所上升，资源支撑指数则小幅下滑。具体运行情况如下图所示：

创新发展指数各细分指数走势图

具体来看，研发投入指数持续上行，二季度收于136.43点，较2024年四季度整体上升8.53点，表明企业对研发的重视程度和投入力度在不断加大。创新成果指数先升后降，一季度有效发明专利数和省级高新技术企业数均有上升，推动创新成果指数稳步上升至157.40点；二季度企业经营重心主要在产品销售上，有效发明专利数较一季度有所减少，致使创新成果指数微降至155.34点。资源支撑指数先稳后降，一季度指数表现较为平稳，收于183.72点，环比微升1.00点；二季度受持有职业技能证书人数和高、中级职称人员数减少影响，指数小幅下滑至174.39点，但仍位于较高水平区间。

（三）发展水平指数小幅波动

2025年上半年，武城暖通空调发展水平指数小幅波动。一季度指数收于102.40点，环比下滑4.81点；二季度小幅回升至104.44点，整体波动相对较小。具体运行情况如下图所示：

发展水平指数走势图

近年来，武城全力探索暖通空调产业发展方向，不断尝试利用全媒体传播方式树品牌形象、推介武商精神、助推武城暖通空调产业发展壮大，产业规模、影响力不断提升，赋能暖通空调产业发展提质增效。2025年一季度，受春节后企业生产周期性调整及产值季节性波动影响，产业发展水平指数小幅下滑；二季度季节性因素减退，带动发展水平指数有所回升。

发展水平指数下设产业规模指数、行业影响力指数和诚信经营指数。上半年，仅产业规模指数出现小幅变动，行业影响力指数和诚信经营指数均表现稳定。

发展水平指数各细分指数走势图

具体来看，一季度，受春节假期影响，暖通空调企业产值季节性下降，致使产业规模指数下滑至111.53点，环比下降10.68点；进入二季度，随着规上企业注册数量及产值的同步增长，产业规模指数回稳向上，收于116.07点，环比回升4.54点。行业影响力指数和诚信经营指数分别稳定在90.26点和100.55点。

（四）质量效益指数重心下移

2025年上半年，经营效益指数降后回升，整体略有下滑。一季度，受行业淡季和春节假期影响，武城暖通空调质量效益指数承压下行，指数收于80.85点，环比下滑2.39点；进入二季度，淡季效应逐渐消退，暖通空调产品需求有所恢复，质量效益指数回升至81.19点，环比回升0.34点。具体运行情况如下图所示：

质量效益指数走势

武城县坚持从质量问题入手，在全国县级城市率先启动质量链建设，每年研究出台质量提升专项行动方案，以“质量月”“品牌日”等活动为载体，全方位展现武城县暖通空调质量提升成果，逐步构建起覆盖全产业链的质量管理体系。2025年上半年，质量效益指数虽整体表现偏弱，但主要是受企业经营效益下滑影响，质量控制方面仍表现较好。

质量效益指数下设细分指数走势图

根据指数监测结果来看，上半年质量控制指数整体表现平稳，仅一季度微幅下滑0.18点，二季度保持稳定运行，表明武城县在产品质量控制方面有着较为成熟的管理模式和严格的把控机制，企业对于质量管理的重视程度整体较高。经济效益指数略显疲态，主要是受行业需求淡季、企业间竞争压力大，原材料行情起伏等因素影响，暖通空调行业利润率有所下降，二季度虽有一定程度的回升，但仍表现偏弱，指数最终收于62.83点，较2024年四季度下滑3.78点。

二、行情分析

（一）关税政策冲击，制造业生产经营整体承压

2025年上半年，美国及部分国家相继出台的关税政策与贸易措施形成叠加效应，对国内制造业构成明显影响。

2月1日，美国对进口自中国的商品加征10%关税；2月10日，美国进一步对所有输美钢铁和铝产品征收25%关税；2月20日至21日，韩国、越南先后对中国的中厚板、热卷产品实施反倾销措施；3月3日，美国政府以芬太尼问题为由，宣布对所有中国输美商品额外加征10%关税；4月2日，特朗普总统签署“对等关税”政策，宣布对所有美国进口商品征收基准为10%的关税，对中国商品加征34%关税，对欧洲国家商品加征20%关税。

政策冲击的影响已在宏观指标中显现。据中国物流与采购联合会数据，2025年上半年国内制造业PMI整体表现偏弱，仅2、3月因春节后恢复性扩张而短暂处于荣枯线（50%）上方，其余月份均位于荣枯线下方运行，反映出关税政策叠加效应下，国内制造业景气水平受到明显抑制，整体复苏动能不足。一方面，关税政策的频繁调整与扩围，使企业生产计划制定陷入被动。出于对出口受阻的担忧，企业普遍不敢扩大生产规模，只能维持低产能利用率，导致单位产品分摊的固定成本上升，利润空间被进一步压缩；另一方面，政策不确定性传导至供应链环节，企业在原材料采购与库存管理中难以形成稳定预期，市场需求与价格走势的预判难度加大，经营风险有所攀升。

（二）原料价格起伏，企业产品定价趋于谨慎

钢材行情分析

进入2025年，国际贸易壁垒不断升高、地缘政治冲突不断加剧，导致全球经济复苏乏力，虽然国内刺激政策不断发力，但上半年国内钢铁市场在需求疲软、供给高位运行、原材料价格持续下行背景下，整体仍表现出震荡下行的运行态势。据Mysteel数据显示，2025年6底钢材价格为3207元/吨，较2024年年底整体下滑7.5%。

具体来看，1-2月，钢材市场处于低供应、低需求、低预期状态。冬季施工受限，下游需求较为低迷，加上原料市场表现欠佳，钢企利润微薄甚至亏损，使得钢材价格在弱势区间震荡徘徊。3-5月，随着天气转暖，下游需求端有所恢复，市场交投氛围较前期好转。但终端市场需求释放速度依旧迟缓，对钢材需求增长有限。供应方面，虽有部分企业因需求稍有起色而调整生产计划，但整体市场仍供大于求，钢材价格承压下行。6月，季节性需求走弱愈发明显。南方进入梅雨季节，北方高温天气增多，户外施工进度严重受阻，导致钢材需求锐减。同时，宏观政策层面表现一般，未能有效提振市场信心。下游市场因成品材出货不畅，库存持续高位，纷纷选择停产检修，进一步减少了对钢材的采购需求，致使钢材价格震荡下行，但波动幅度有所减小。

铜价行情分析

2025 年上半年铜价受供应端扰动与关税政策双重因素交织影响，整体呈现波动后小幅上涨的态势。2025年供应端扰动和关税政策是影响铜价走势的关键。一季度铜矿供应紧张，加工费快速走低，冶炼厂零单面临较大亏损，3月13日，铜陵有色表示冶炼企业将采取减产、检修等手段降低产量，引发市场对冶炼厂减产的担忧，铜价突破9700美元/吨的压力位。3月25日，市场预期美国将在未来几周落地铜进口关税，COMEX铜价快速拉涨，并在3月26日创历史新高，LME铜和沪铜被动跟涨，伦铜最高涨至10164.5美元/吨。4月2日由于美国对全球加征对等关税引发铜价恐慌性下跌，价格从4月2日的9721美元/吨最低跌到4月7日的8105美元/吨，跌幅达到16.6%。4月9日特朗普宣布暂停对75个国家征收对等关税90天，美国关税态度缓和，推动价格反弹。5-6月铜价维持高位震荡，南美货源仍在集中发往美国，国内和lme库存持续下降，国内铜价在5月一度上行，隔月价差一度超过500元/吨，随后某大型贸易公司自lme进口精炼铜至国内，价格和价差逐步回落。据长江有色金属网数据显示，6月现货铜均价为78982元/吨，较2024年12月（74563元/吨）整体上涨5.93%。

（三）房地产市场继续筑底，去库存仍是主要任务

在2024年9.26“一揽子”政策支持下，2025年上半年房地产市场延续修复态势，止跌回稳取得一定成效。年初以来，市场恢复更多集中于核心城市，“好城市+好房子”表现出较强韧性，土地市场也有所恢复，但二季度以来市场边际有所减弱。

市场交易量有所改善，但城市分化程度加深。据国家统计局数据显示，2025年上半年，全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个百分点；商品房销售金额下降5.5%，比去年同期收窄的幅度更大，收窄了19.5个百分点，比去年全年收窄11.6个百分点。从城市层面看，一二线城市表现优于三四线城市。一线城市上半年新房成交面积同比上升20%，二线城市上升11%，三四线城市下降5%，且一线城市和三四线城市表现差距较2024年扩大。如深圳、北京上半年新房同比上升超20%，而大连、肇庆、长沙等城市则下降超20%。

房地产市场需求端恢复放缓，整体处于筑底调整阶段。从价格看，6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下降3.7%，降幅较上月收窄0.4个百分点，连续8个月收窄，表明需求端出现一定回稳迹象；分城市看，一线、二线、三线城市新建住宅价格指数同比分别下降1.4%、3.0%、4.6%，降幅持续收窄，但从环比看，70个大中城市和一线城市环比增速降幅小幅扩大，表明近期房地产需求端恢复有所放缓。值得注意的是，上海、杭州、合肥、长沙、南宁、乌鲁木齐等6市新房价格已经连续4个月环比上涨，其中上海更是连续上涨超过3年。少数核心城市已经在价格指标上率先实现市场的阶段性筑底，并成为稳定行业信心的重要风向标。

三、行情展望

（一）原料市场

 钢材市场：减产驱动下，三季度供需矛盾有望缓解

供应端来看，三季度产量或明显减少。一方面河北、山西等地高炉检修现象增加，主导钢厂联合减产，多数厂家7月份对市场投放量减少20%-30%；另一方面钢材市场供应持续宽松，导致价格竞争加剧、企业盈利空间收窄，市场参与者对后市信心不足，普遍降低库存意愿，部分钢厂为规避经营风险、改善供需失衡格局，选择主动缩减产能。

需求端来看，三季度仍旧是需求增量预期的主要时间节点。基建方面，据悉1-5月专项债发行进度仅占全年目标的37%，下半年专项债发行速度将明显加快，预估三季度将迎来专项债发行高峰期，有序带动钢材需求，或将拉动钢材价格逐步回暖。

铜市场：供应扰动叠加需求韧性，价格或将偏强运行

供应端来看，刚果金KK矿发生矿震，直接导致Kakula矿区的生产严重受损，已于5月20日暂停作业。Ivanhoe Mines于6月14日当周发布最新的2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量为37-42万金属吨，较年初发布的铜产量指引量52-58万金属吨下降了28%。此外，Grasberg Mine矿山处于在不同阶段之间的过渡状态，由于矿石品位下降以及铜回收率降低，产量预计下滑6.7万吨，短期铜供应端扰动对价格形成支撑。

需求方面，国内电网增长较为确定，总体韧性偏强，冶炼厂和下游加工工厂的开工节奏或成为铜价短区间涨跌的重要影响因素。但也存在由于抢出口，光伏抢装等因素的需求前置现象，若关税维持现状，下半年需求仍有下滑风险。要关注中国政府各项刺激政策，重点关注汽车等以旧换新政策效果，SMM预计2025年国内需求仍有3.7%增速，三季度铜价或将延续整体偏强的走势。

（二）下游房地产市场

住建部明确提出，2025年下半年将继续落实“四个取消、四个降低、两个增加”等举措，部分限购限售政策或将会继续松动，购房门槛有望进一步下移，信贷、补贴等工具将更加灵活，助力购房需求释放。

值得注意的是，6月13日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，此番会议提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，相较于去年中央经济工作会议和今年政府工作报告“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的表述，力度显得更大。

会议围绕新模式落地，系统性部署三大战略任务：一是夯实制度根基。立足行业长远发展，坚持“稳中求进、先立后破”原则，通过有序构建基础性制度体系，为新模式提供制度保障。二是要扎实有力推进“好房子”建设，将其纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。三是要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性。从趋势来看，预计后续将出台更多宽松措施以推动房地产止跌回稳，房地产市场有望迎来进一步的提振。

（三）走势预测

综合来看，成本端方面，钢材市场因减产导致供应趋紧，铜价受供应端扰动呈现偏强态势，两类核心原料价格的上行动力较为较强，将对暖通空调产品形成较强成本支撑。需求端方面，住建部明确将进一步松动限购限售政策、降低购房门槛，国务院提出“更大力度推动房地产止跌回稳”，后续或将有更多宽松措施落地，有望进一步释放购房及装修需求，成为拉动暖通空调需求的核心动力。在成本端支撑与市场需求回暖的双重作用下，暖通空调价格指数或将呈现偏强运行态势。