导 读

1.上半年，兰炭产品价格指数下行后企稳。指数从1月的148.33点跌至6月的125.25点（累计跌幅15.6%）。细分产品中，中料、小料价格跌幅明显，煤焦油价格稳中有升，煤气价格整体平稳。

2.产业创新指数延续增长。指数二季度达240.64点，同比增长15.03%。核心驱动力为人力资源指数大幅上升；科技创新指数则保持平稳。

3.绿色发展指数先落后升。一季度受春节假期影响指数降至135.02点，二季度得益于环保投入效果释放与需求边际改善，指数回升至139.23点。

4.产业景气指数波动运行。一季度位于荣枯线下方，二季度回暖突破荣枯线，反映市场情绪改善。

（一）兰炭产品价格表现下滑

2025年上半年，神木兰炭产品价格总指数整体呈下行趋势，但后期逐步企稳，指数从1月初的148.33点下跌至6月末的125.25点，累计跌幅约15.56%。主要受原材料成本波动、下游需求疲软及库存压力影响。

兰炭产品价格指数走势图

上半年可分为四个阶段：

平稳运行（1月）——兰炭产品价格指数小幅波动，整体较为稳定。1月初价格指数水平较高，指数为148.33点，随后逐步下降至146.91点，该阶段市场供需相对稳定，春节前企业生产活动正常，需求未出现明显波动。

持续下行（2月至3月初）——受原煤价格下跌、下游电石和硅铁需求偏弱影响，指数连续下滑，跌幅显著。2月初指数收报于143.08点，环比下跌2.74%，启动跌势，至3月初指数收报于123.27点，为上半年最低。

反弹回升（3月中下旬）——块煤价格上涨，成本端支撑走强，带动指数止跌回升。3月中旬指数收报于129.60点，较低点回弹5.13%。

稳中偏弱（4月-6月）——受季节性需求减弱和供应恢复影响，指数在125-126点区间窄幅震荡。6月底指数收于125.25点，环比微降0.45%。

细分产品中，2025年上半年多数产品价格指数表现涨跌不一。各类兰炭产品价格指数普遍下行，其中大料价格指数走势波动幅度较小，中料、小料和焦末价格指数跌幅明显；煤焦油价格指数稳中有升，重油、轻油价格指数上半年小幅上涨；因煤气需求刚性且多以自用为主，受市场波动影响小，价格指数波动幅度较小，上半年保持高度稳定，长期持平于119.68点，仅在4月下旬因季节性调整微降至117.97点（环比跌1.42%），6月恢复至120.45点。

2025年上半年兰炭及附属产品价格指数涨跌对比

（二）产业创新指数继续上升

2025年上半年，神木兰炭产业创新指数延续增长势头，整体表现稳健。截至二季度末，产业创新指数达240.64点，较上年四季度增长15.03%，指数持续攀升表明产业创新活力进一步增强，为高质量发展注入新动能。

产业创新指数走势图

产业创新指数细分指标中人力资源指数上升明显，是上半年产业创新指数延续上行的主要推动因素，科技创新指数则保持高位平稳运行态势，具体如下：

科技创新指数稳中略降，二季度指数为119.83点，较2024年四季度略降0.06%。上半年，神木兰炭产业持续强化技术根基，拥有发明专利数、自动化设备占比均有提升，技术改造经费支出平稳运行，但研发经费投入较2024年四季度略有下降。综合来看，从上半年指数运行情况可以看出，兰炭产业短期创新成果明显，但研发端中长期投入需进一步巩固。

人力资源指数上升突破，二季度攀升至421.84点，较2024年四季度大幅增长。具体来看，人力资源指数核心增长动能在于人才质量跨越升级，包括中高级技术职称人员规模、本科及以上学历人员数均有不同程度增加，上半年分别上涨37.78%、4.58%。同时，职工培训支出在上半年呈现出先升后降的趋势，一季度攀升至近期的相对高点，重视人才培训已成神木兰炭产业发展共识。

（三）绿色发展指数先落后升

2025年上半年，神木兰炭行业在持续深化环保标准与追求可持续发展目标的双重驱动下，绿色发展转型步伐稳健。通过不断优化生产结构、加大环保投入并提升管理水平，行业绿色发展水平在波动中实现整体回升，展现出积极向上的发展态势。

绿色发展指数走势图

一季度，受春节假期工厂停工、产能利用暂时下降、环保设备运行调试磨合期等因素影响，绿色发展指数为135.02点。二季度，随着生产经营秩序恢复正常，前期环保与技术升级投入的效果逐步释放，以及市场需求端的边际改善，指数呈现回升态势，升至139.23点，较一季度上升4.21个百分点，行业发展韧性与绿色转型动力持续增强。

绿色发展指数由产业规模、经济效益、绿色生产三大类细分指标综合构成。上半年，三项指数整体呈现“两升一降”格局。

绿色发展指数细分指标走势图

产业规模指数先落后升。一季度，受春节效应及部分区域市场短期疲弱影响，生产企业普遍维持谨慎生产节奏，产业规模指数下行至123.10点。二季度，下游需求回暖，相关产业复苏带动订单增加，兰炭企业适度扩大生产规模，指数回升至133.01点，较一季度上升9.91个百分点。

经济效益指数V型回暖。一季度，在市场竞争加剧、原材料与兰炭价格波动以及生产规模受限的共同作用下，兰炭企业盈利空间受到一定挤压，经济效益指数回落至182.04点。二季度，随着产销规模的恢复与生产效率的提升，企业盈利能力得到修复，经济效益指数显著回暖至190.46点，较一季度上升8.42个百分点，创下近年同期较好水平。

绿色生产指数小幅盘整。得益于行业长期对环保减排的高度重视与持续投入，环保设备投入资金维持高位运行，绿色生产指数在一季度即达到较高水平。二季度，指数虽有回落但仍略高于上年四季度。

（四）产业景气指数回暖向好

2025年上半年，兰炭产业景气指数整体呈波动上行走势，其中二季度突破荣枯线，产业发展趋势整体向好。

产业景气指数走势图

一季度指数位于荣枯线下方波动运行。2025年1-2月，产业景气指数持续低于荣枯线，3月略有回暖但仍在荣枯线下方。在下游需求持续疲软、原料价格持续下跌的影响下，兰炭企业生产活动放缓，经营压力加大，同时受春节假期影响，叠加兰炭价格接连下行调整，市场低价资源频繁增多，市场成交谨慎，导致兰炭产业景气在荣枯线下方运行。

二季度指数回暖至荣枯线上方运行。2025年4月，兰炭行情整体趋于平稳，并有小幅回暖上行趋势，市场成交氛围较前期有所好转，带动兰炭产业景气指数小幅回暖并回归至景气区间上方运行。2025年5-6月，在春季企业检修影响下，供应量有所下降，供应端压力减缓，推动兰炭产业景气指数进一步抬升。

二、上半年行情分析解读

2025年上半年，兰炭市场表现为“成本强支撑”与“需求弱现实”的持续博弈，市场价格走出了“探底-反弹-承压”曲线。兰炭生产企业普遍在盈亏平衡线边缘挣扎，而整体供需格局则在季节性、政策性因素的交织影响下动态调整。下面将从价格走势、供需格局、企业经营状况三个核心维度，结合从原料供应到下游需求的全产业链视角，复盘2025年上半年兰炭市场，具体如下：

（一）价格走势剖析：从年初探底到年终博弈

2025年上半年的兰炭价格走势，清晰地反映了市场多空因素的激烈交锋。整个过程可划分为两个截然不同的阶段，其背后是成本、需求、库存与政策等多重因素的复杂互动。

2025年上半年中料、小料价格走势图

第一阶段：价格持续探底，市场信心受挫。1月平稳开局。市场价格整体运行稳定，中料价格维持在820-870元/吨。然而，春节假期临近导致长途运输受限，下游企业采购意愿减弱，为节后价格下跌埋下了伏笔。2月价格接连下跌。春节过后市场利空因素集中爆发，据Mysteel月报数据，价格跌破近3年最低。主要原因在于：其一，下游企业节前备库相对充足，节后需求恢复缓慢，采购积极性低迷；其二，原料端块煤价格回落，红柳林块煤竞拍均价下跌，成本支撑随之减弱。3月起伏明显。月初，市场延续2月弱势，中小料价格一度跌至570元/吨附近相对低点。月中，由于兰炭企业库存普遍低位，叠加原料块煤价格短暂反弹，市场迎来首次上涨，中料价格上调60元/吨至658元/吨、小料上调60元/吨至630元/吨。但涨价后下游采购迅速放缓，抵触情绪明显，加之块煤价格回落，兰炭价格在下旬又回落20元/吨。

数据来源：Mysteel，数亮科技整理

2025年上半年块煤价格变动情况

第二阶段：区域分化与震荡企稳。4月价格整体平稳。 市场在企业集中检修带来的供应收缩下，价格整体运行稳定。此外，据消息显示，新疆兰炭市场则受益于“火运下浮政策”的利好，兰炭外运成本降低，市场情绪偏强，价格走强。5月成本回落，价格平稳。5月原料块煤价格整体趋弱，兰炭生产成本压力有所缓解，企业利润状况改善，部分企业实现“由亏转盈”。在此背景下，中料价格因下游需求不佳而维持稳定，而小料则因供需矛盾缓解，价格出现30元/吨下跌至587元/吨附近。6月涨跌互现。市场因原料块煤价格上涨，块煤均价上涨，成本支撑增强，兰炭价格表现坚挺。

从核心驱动因素看，兰炭市场价格波动，是成本、副产品收益之间的动态体现。

成本端：块煤价格的“指挥棒”效应。上半年，原料块煤价格是影响兰炭价格最直接、最核心的因素。以“红柳林矿洗中块”的竞拍价格为例，其每一次显著的涨跌都迅速传导至兰炭的生产成本，并直接影响企业的报价策略和市场情绪。

副产品：煤焦油的“利润缓冲垫”。在主产品价格低迷时，副产品煤焦油的收益成为兰炭企业能否维持生产的主要动力。2025年上半年，相较于兰炭主流产品价格指数偏弱运行，副产品煤焦油价格指数走势相对偏强（如下图所示），上半年呈现略涨趋势。而据Mysteel数据显示，煤焦油能为企业提供每吨数百元的利润补贴（如陕西市场补贴约275-295元/吨，新疆市场补贴高达432-456元/吨），进一步弥补兰炭企业由兰炭价格下跌带来的亏损局面。煤焦油价格受国际油价和下游加氢企业需求影响，其波动直接调节着兰炭企业最终盈亏，是影响企业经营决策的重要一环。

2025年上半年煤焦油价格指数走势图

（二）供需格局演变：从供暖季结束到检修季的动态平衡

2025年上半年，兰炭供需经历从“全面过剩”到“阶段性紧平衡”，再到“宽松再现”的完整周期。供应端的季节性检修是主导这一变化的核心变量。

1.供应端分析：开工率与库存的“双重奏”

一季度，高位开工，库存累积。年初，供暖季虽近尾声，但企业开工率仍维持在相对高位（1月底产能利用率约44.8%）。然而，下游需求的疲软导致产品销路不畅，兰炭库存快速攀升。Mysteel数据显示，1月全国兰炭库存环比激增10.55万吨，达到114.13万吨。直至3月，随着部分企业不堪亏损或按计划进入检修，产能利用率降至39.32%，供应才开始收缩，库存也随之下滑。

二季度，检修季主导，供应明显收紧。4月和5月是传统“金三银四”检修季，供应收缩成为市场最确定的利好。3月末至4月，全国兰炭日均产量从16万吨以上水平降至15万吨以下，供应端实质性减少为价格企稳反弹提供了最核心的支撑。进入6月，随着检修季结束，前期停产的企业陆续恢复生产。Mysteel数据显示，6月兰炭产量月环比增加20.3万吨，月末库存环比增加13.31万吨至62.46万吨。供应重回高位，而需求未见起色，供大于求的格局再次显现，导致兰炭行情偏弱。

2.需求端分析：下游产业链的“冷暖不均”

电石市场：需求不稳，价格传导不畅。 电石是兰炭的主要下游之一。其在上半年经历了“由亏转盈再转亏”的过山车行情。3月，受益于兰炭价格低位，电石企业利润修复，生产积极性一度提升。但进入4、5月，随着下游PVC行业检修增多，电石需求再度走弱，对兰炭采购形成负反馈，无法承接兰炭价格反弹。

硅铁市场：整体走势持续偏弱。 上半年，硅铁市场处于弱势震荡格局。市场供给维持高位，而下游钢招需求疲软，导致硅铁厂家持续减产、降价出货。作为兰炭的又一主要需求方，硅铁市场低迷对兰炭需求形成持续性的压制。

镍铁及出口：替代品冲击显现。 兰炭出口市场在上半年暂无明显增量。同时，由于无烟煤价格持续低位，其性价比优势凸显，部分下游镍铁企业开始转向采购无烟煤作为替代，直接减少了对兰炭的需求。这一替代效应的出现，为兰炭本就疲软的需求端增加了新的压力。

上半年兰炭市场整体定性为“结构性供大于求”。供需关系的演变路径清晰地呈现为：一季度“供应全面过剩”→二季度因检修带来的“阶段性紧平衡” →季末重回“供应宽松”。即使在供应最紧张的4月，需求疲软限制价格反弹高度，市场始终未能摆脱弱需求这一根本制约。

（三）企业经营状况透视：在盈亏线边缘挣扎

1.利润空间分析：成本挤压下的“微利”与“亏损”

2025年上半年，兰炭生产企业普遍经历利润挤压、生产策略被动调整的特殊时期。具体如下：

1-2月，深度亏损。年初，在价格下跌和成本尚处高位的双重挤压下，企业普遍亏损。1月时“亏损仍在百元之内”，2月亏损幅度有所缓解但仍在“五十元以内”。3-4月，亏损持续。尽管3月价格有所反弹，但原料煤价同样波动，企业“亏损状态并未完全改变”，盈利状况仍未得到根本性改善。5月，短暂盈利。5月成为上半年唯一的盈利窗口期。其主要原因是原料煤价的走弱与副产品煤焦油价格的坚挺，形成了“双重利好”，使得企业“由亏转盈”。6月，重回收紧。6月，随着原料煤价反弹，企业“利润小幅收紧”，再度“承压运行”。

在此过程中，副产品中温煤焦油再次扮演了关键角色。在主业亏损成为常态的背景下，焦油收益成为支撑企业现金流、弥补亏损、决定其能否继续生产的“生命线”。

2.生产策略：被动减产与库存博弈

面对严峻的市场环境，企业的生产策略更多被动适应而非主动调节。开工率变化与利润状况紧密联动，除了季节性例行检修外，企业的减产、停产行为更多是应对市场持续亏损的无奈之举。如下图所示，2025年上半年兰炭企业开工率情况整体运行一般，上半年基本位于荣枯线下方运行。

2025年上半年开工率指数走势图

综合来看，企业的库存管理也呈现出典型的被动性，形成了一个循环：库存增加→价格下跌 →亏损加剧→被动减产/检修→库存下降→价格企稳/反弹→利润修复后复产→供应增加→库存累积。 这种循环反映出整个行业在面对市场波动时，缺乏有效的主动调节能力，多数企业只能随行就市，在成本与需求的夹缝中艰难博弈。

三、下半年市场展望

（一）整体趋势研判

2025年下半年兰炭市场预计呈弱势震荡筑底格局，价格反弹空间显著受限。核心矛盾源于持续高库存压力、终端需求疲软（尤其电石、硅铁行业）以及成本支撑边际弱化。

另需重点关注：下游产业复苏力度、原料块煤价格下行幅度以及长期亏损环境下兰炭企业的自主减产意愿，三者将共同主导行情偏离基准路径的幅度。

（二）分阶段行情分析

三季度（7-9月）：底部弱势盘整。供应端产能持续释放，开工率较5-6月进一步提升，但高库存压力难以快速消化；需求端受季节性淡季影响，下游仅维持刚需采购，缺乏增量动能；成本端迎峰度夏结束后块煤供应趋松，价格存让利预期，削弱对兰炭的成本支撑。三重压力下，价格将在成本线附近持续弱稳震荡，难以形成有效上涨趋势。

四季度（10-12月）：需求回暖但持续性不足。9-10月受益于中秋国庆双节备货、北方供暖备库需求集中释放，叠加气温下降引发的备货天数增加，兰炭需求将迎阶段性反弹，推动价格窄幅回升。但进入11-12月后，供暖需求常态化且2026年春节备货周期延后，市场重归平淡。此阶段价格波动主要受块煤成本传导影响，若原料端持续宽松，则兰炭行情将再现稳中偏弱态势，部分抵消前期涨幅。