中国铝业复牌后连续两日跌停
来源:互联网  日期:2018-02-28
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截至今日(2月27日)收盘,中国铝业股份有限公司( 601600.SH /02600.HK/NY:ACH,下称中国铝业)连续两日跌停,市值蒸发共计229.46亿元。


中国铝业A股票自2017年9月12日起因筹划发行股份购买资产停牌,停牌前报收8.09元/股,2018年2月26日复牌,连续两日跌停,今日收于6.55元/股。中国铝业停牌5个多月期间,长江现货A00铝价从约16200元/吨的高位,目前在14500元/吨上下波动。铝价的一路下跌主要由于采暖季期间铝业环保限产不及预期。


一位业内分析师指出,中国铝业复牌后连续两日跌停,主要是短期内的“补跌”的结果,属于意料之中的调整。


随着中国铝业复牌,其市场化债转股方案的细节面世。根据中国铝业在复牌前公布的重组预案,交易标的资产预估值总计约127.04亿元,为购买标的资产,公司拟发行股票数量约21.17亿股,发行价格为审议本次重组事项的首次董事会决议公告日(1月31日)前60个交易日股票交易均价的90%,即6.00元/股。


资产标的为中铝山东有限公司(下称中铝山东)30.80%股权、中铝中州铝业有限公司(下称中州铝业)36.90%股权、包头铝业有限公司(下称包头铝业)25.67%股权和中铝矿业有限公司(下称中铝矿业)81.14%股权。重组完成后,标的公司将成为中国铝业全资子公司。


2017年12月,共有八家投资者通过现金增资偿还债务以及债转股两种方式,合计投资126亿购买了前述股权,投资方分别为华融瑞通股权投资管理有限公司中国人寿保险股份有限公司、深圳市招平中铝投资中心(有限合伙)、中国信达资产管理股份有限公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、工银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司以及农银金融资产投资有限公司,均为国有资本投资者。


重组预案于2018年2月23日通过上海证券交易所审核,目前尚需国务院国资委批准以及中国证监会核准。


为何分两步走?中国铝业一位高管透露,这是受政策限制,根据2016年10月国务院发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,除国家另有规定外,银⾏不得直接将债权转为股权,银⾏将债权转为股权应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的⽅式实现。此前中国船舶重工股份有限公司的债转股方案,同样采取的是债转股叠加定增还债这一模式。


他介绍,引资总额度126亿元是在集团公司持股比例不能低于30%的考虑之上,由可稀释的股权数量以及股价倒推而来。本次重组实施完成后,中国铝业母公司中国铝业集团有限公司(下称中铝集团)及其控制的关联方合计持股比例从34.77%下降至30.45%。


投资方选择中国铝业的主要原因是“看好未来”,该高管表示。中铝集团此前即透露,通过产能置换等方式,集团铝板块已经把资金和力量向资源能源富集地区进行转移,目前在贵州清镇、广西百色、内蒙包头和山西吕梁布局了四大铝产业基地,且已初具规模和效益,中国铝业即是中铝集团铝板块对应的上市公司。


也因为此,在2017年清理电解铝违规产能的行动中,中国铝业极少受到波及,且成为新增产能的主力军之一。公司三季度报显示,2017年前三季度公司归母净利润13.56亿元,同比增近10倍。


中国铝业表示,本次发行股份购买资产有利于降低上市公司整体资产负债率、增强标的公司可持续发展能力、提高公司中长期市场竞争力和盈利能力,而此前由于公司老企业较多、部分设备老化、人员负担重、负债率高等历史包袱,公司负债规模较大,资产负债率较高,截至2017 年9月30日,公司有息负债接近1043 亿元,年财务费用超过50亿元。


债转股实施后,中国铝业及四家子公司的资产负债率有望显著下降,中国铝业预计可从72.2%降低至约66%,其中,中铝山东可从56%降低至约29%,中州铝业可从56.5%降至约26%,包头铝业可从70%降低至约54%,中铝矿业可从91%大幅下降至约26%。


2016年10月,在中国企业杠杆率高企、债务规模增长过快、企业债务负担不断加重的背景下,国务院发文鼓励通过盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、发展股权融资,积极稳妥降低企业杠杆率,助推供给侧结构性改革,推进国有企业深化改革。


中国铝业成立于2001年9月,是铝行业中最大的国有企业,涵盖铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工全产业链,其中氧化铝产能目前已达到1800万吨,为国内第一大氧化铝生产商;另据前述高管披露,公司电解铝产能2017年为360万吨,2018年预计达到450万吨。

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