这是新三板市场久违的连续上扬行情。

自11月26日以来，新三板做市指数已经连续上涨八天，这也是继2015年初做市指数站上2673高点来首次出现如此多天的连续阳线，根据记者统计这一期间做市指数一共上升了2%。

在这八个交易日里，做市板块日均成交额接近9000万元，远高于今年以来的平均值，并且两次出现单日成交额破亿。

久违的上扬行情也让市场各方都在积极寻找驱动股价上涨的逻辑，众说纷纭。21世纪经济报道记者也同市场多方交流希望可以找寻到支撑做市指数八连阳的关键因素。

头部公司躁动

梳理分析新三板市场这一轮做市市场上扬行情，头部公司的上涨助推力是不能忽视的。

记者统计了11月26日至今8根阳线里各家做市公司的表现后发现，部分权重股的持续上涨对于指数有明显的推动作用。

其中交易关联度最大的公司便是西部超导（831628），11月26日至12月5日，西部超导的股价累计涨幅高达47%，这其中成交额也高达1445万，是这一期间所有做市企业总成交额最大的公司之一。

另一外一家做市权重股贝特瑞的股价也有良好的表现，在11月26日至12月5日期间，公司股价累计涨幅为30%，总成交额接近千万。

除此之外，总市值超过10亿股做市公司中，指数8连阳期间涨幅超过15%的公司也有数家，包括先临三维（830978）、中标集团（833014）、嘉泰数控（838053），而圣泉集团(830881)、亚锦科技（830806）等。

“简单来说，不管是什么原因造成的上涨，从市场层面来看这一轮行情就是由做市指数权重股带动的。”北京地区一家中型券商做市部门的人士12月5日对记者表示。

该做市部门人士进一步解释：“做市指数编制的规则中会考量做市指数样本选择，主要参考的因素包括，最近三个月日均成交金额、日均总市值、所属投资型二级行业等，贝特瑞、西部超导都是做市指数权重占比较高的公司。”

12月5日，南山投资创始人周运南长指出，“做市指数一直未能继续创新低的原因是这些既是做市指数权重股又是精选层概念股的公司轮翻冲锋陷阵，接连创股价反弹新高。”

但做市权重股带动做市指数连续上扬只是表象，是什么逻辑激活了这些公司。

众多因素抬轿

对于这一轮行情的分析，多位市场人士看法并不统一且都认同刺激市场的因素并不单一。其中一项最为市场普遍推崇的是基于“精选层”年底会推出因此提前扫货概念股的逻辑。

做市企业并没有出现普涨行情。根据东方财富choice统计的数据显示，做市指数连续上涨的8个交易日中仅有263家公司股价出现了涨幅，其中涨幅超过5%且总成交额在500万以上的公司并不多。

这其中热门精选层概念股华强方特（834793）和成大生物(831550)以及麦克韦尔（834742）股价累计并没有出现较为明显的涨幅。

“这也在很大程度说明了这一轮做市指数反弹不单纯是因为精选层预期，而是由多因素共同作用的。”北京地区资深投资者黄璞12月5日同记者交流时指出。

联讯证券新三板研究负责人彭海12月5日接受采访时表示：“一是因为精选层预期，股转前期发布已编制完成新三板引领指数系列方案。二是市场超跌反弹，三板做市指数实际从2017年二季度有接近40%的跌幅。”

周运南认同该观点并补充道，目前临近年底，各方都有市值维护需求，机构正好顺势而为，选择不打压涨势甚至拉涨。

事实上，从公司层面反馈的信息也能看出一些端倪，5日一家近期股价涨幅不错的做市公司的董秘透露：“近期公司股价涨也不完全是新资金的作用，其中也有一些之前产品到期退出了的资金方在完成上一轮产品退出后又重新买入的情况。”

“这个信息意味着公司股东中如果仍有很多面临巨大退出压力的产品，那么公司的股价很难出现持续的上涨，因为这些产品都会借机退出，而一些产品已经完成退出或者退出压力并不大的公司这一轮的涨幅空间就比较大了。”黄璞分析称。