2025-12-05期“中国·成都五金机电指数”周分析
来源：成都五金机电指数 日期：2025-12-09
11月石油和化工景气指数微跌 本期五金指数下跌
一、第五九八期（2025/12/05）“中国•成都五金机电指数”价格总指数
宏观分析：
2025年11月，石油和化工行业景气指数为97.21，环比下降2.58个百分点，结束了连续两个月的连续回升。行业运行的核心逻辑发生变化，前期“需求改善”与“成本红利”的双重驱动减弱，季节性需求转弱成为全行业的主基调。与此同时，持续的低油价对行业上下游产生了显著的分化效应：对上游的油气开采业形成价格压制，景气指数下降；对中下游仍有成本红利，但各行业受益程度不同。其中，化学原料和化学制品制造业凭借需求的刚性，将成本红利转化为利润，景气逆势改善，成为全行业景气的稳定器；而燃料加工业则因终端需求下滑过快，成本红利被完全抵消，景气大幅回落。
2025年11月，石油和化工行业景气指数为97.21，环比下降2.58个百分点，结束连续两个月的回升。随着“金九银十”传统旺季的结束，终端需求转弱。国际原油价格持续弱势，虽缓解了中下游成本，但也持续压缩上游利润，前期因成本下降和旺季订单支撑的行业热度难以持续，上下游分化进一步明显。
分指数来看，石油和天然气开采业景气指数为96.72，环比微降0.23个百分点，继续在正常区间偏低位运行。全球供应宽松格局未变，叠加地缘风险溢价回落，原油价格持续弱势，行业“价跌利缩”局面延续。燃料加工业景气指数为94.68，环比骤降10.47个百分点，景气区间从偏热直接跌入偏冷，是11月景气指数波动最大的行业。这是“金九银十”旺季结束后需求断崖式下滑的典型表现，终端消化速度放缓导致产成品库存周转率下降，尽管原料成本仍较低，但产品价格随着需求的走弱，利润空间被快速挤压，行业从旺季的良性发展快速转入淡季的调整。化学原料和化学制品制造业景气指数为102.37，环比上升1.16个百分点，维持在正常区间，是11月唯一改善的行业。这得益于其产业链位置优势，既受到前期低价原料成本红利影响，成本利润率小幅改善，又不像下游塑料、橡胶行业直面波动剧烈的终端消费市场，需求更具刚性和滞后性，库存周转率总体顺畅，成为支撑全行业景气的中坚力量。橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为93.95，环比下降1.39个百分点，从正常区间回落至偏冷区间。这反映出“双十一”等短期促销备货需求结束后，终端消费需求不足。在需求不足的情况下，企业议价能力有限，成本利润率受到影响，表明该行业运行高度依赖于终端消费市场。
价格总指数走势：本期（2025/12/05）“中国•成都五金机电指数”（以下简称“五金机电指数”）价格总指数收于117.37点与上期相比下跌0.67个百分点，与去年同期110.22相比上涨7.15个百分点。从国内的宏观经济数据来看，11月PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，景气水平改善；生产指数为50.0%，环比上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定；新订单指数为49.2%，环比上升0.4个百分点，表明制造业市场需求景气水平改善。11月PMI与石化行业景气指数的走势，印证了10月石油和化工行业景气指数报告中分析的时滞效应。10月PMI回调，反映终端需求已面临转弱的压力；但由于订单执行的惯性，石化行业景气指数仍延续上升态势。11月，石化行业景气指数回调，验证了此前PMI所预示的需求变化，实际生产存在的时滞效应。
整体来看，12月国内仍面临季节性需求转淡，且全球其他主要经济体增长前景不明，预计出口需求承压，需求端整体面临下行压力。原油价格在供强需弱的基本面下，预计仍保持弱势，继续压制上游开采业价格，对于中下游行业而言，较低的油价虽有成本红利，但需求的疲软或继续抵消成本红利效应。综合来看，12月石化行业整体缺乏向上的强劲动力，预计景气指数将小幅回落。若美联储继续降息、国内重大会议释放积极信号等，则可能对市场形成一定的托底作用。
各大类涨跌情况及排名：
组成“中国•成都五金机电价格总指数”的12大类价格指数呈现“1涨10跌1平”的态势。本期涨幅仅有一类产品是：【机电设备】类本期指数125.72点，上涨0.23个百分点；本期下跌指数前三类产品，是【建筑五金】类本期指数111.97下跌1.55个百分点，【电线电缆】类本期指数134.22下跌1.42个百分点，【电工电气】类本期指数105.44下跌1.26个百分点。
二、本期各大类价格指数涨跌幅分析
【机电设备】本周价格指数上涨0.23个百分点至125.72点，其中“电动机”类别价格指数收于150.90点，上涨0.48点，涨幅显著。近期电机生产所需的电磁线（铜）、硅钢片、铝锭及稀土永磁材料等价格持续处于高位，特别是稀土永磁材料，作为高效永磁电机的关键组成，其需求随着新能源汽车和节能电机的普及而快速增长，2025年价格存在上涨压力。这些原材料成本的攀升，直接挤压了电机制造企业的利润空间，造成本期价格上涨。临近年底，部分下游企业为应对春节假期及来年生产，可能启动备货计划。同时，供应链企业可能进行财务核算和库存调整，这些短期市场行为会加剧现货市场的价格波动。原材料成本短期内难以大幅回落，而能效政策的推进具有不可逆性。这两大基础因素将继续支撑电机价格，尤其是高效节能系列产品的价格保持坚挺。
【建筑五金】类价格指数本周指数111.97点，指数下跌1.55个百分点；其二级分类“卫浴五金”类价格指数下跌2.26百分点，跌幅显著。据走访了解到，卫浴五金产品，尤其是中低端产品，长期依赖新建商品房的工程批量采购。据国家统计局数据显示2025年上半年，全国房地产开发投资、房屋新开工面积、竣工面积等关键指标均呈两位数同比下降。这直接导致来自房地产开发商的大宗订单急剧减少。成都作为西南地区中心城市，房地产市场同样处于调整期，新建项目减少直接冲击了本地卫浴五金的市场需求。终端消费者购买力和信心不足，普遍追求低价，迫使经销商和零售商降价促销以维持现金流，加剧了市场产品价格下滑。作为主要原材料的铜、锌、不锈钢等金属价格在2025年虽面临上涨压力，但在整体需求极度疲软的市场环境下，上游成本的小幅波动无法有效向下游传导，生产企业利润空间被双重挤压，部分企业为保订单只能牺牲利润。预计短期内市场仍将处于寻底和分化阶段，传统产品价格承压，智能高端产品显现韧性。
【电线电缆】类价格指数本周指数134.22点，指数下跌1.42个百分点；其二级分类“通讯线”类价格指数下跌3.68百分点，跌幅显著。通讯线作为网络建设的物理基础，其需求与电信运营商资本开支（CAPEX）紧密相关。通讯线的主要原材料铜、铝等价格在2025年持续震荡上行。然而，在终端需求疲软的情况下，成本上涨的压力无法顺利向下游传导，反而被挤压在生产与流通环节，进一步蚕食了企业本已稀薄的利润空间。临近年底，为回笼资金、完成业绩考核或降低库存，经销商和厂家普遍采取“以价换量”的策略，通过降价促销来刺激出货，从而加剧了市场价格的下行趋势。
三、近期行业动态
1、今年前11个月我国货物贸易进出口同比增长3.6%。据海关统计，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比(下同)增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。
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