一、指数走势解读

1.工程橡胶产品价格指数微幅上行

据“衡水·中国工程橡胶指数”信息系统监测，2025年5月，衡水工程橡胶指数微幅上行，指数收于106.89点，环比微涨0.07点。具体运行情况如下图所示：

衡水工程橡胶产品价格指数走势

5月，工程橡胶各细分产品价格指数呈“两升两降”运行态势。其中，支座类和其他类产品价格指数稳中有升，本期分别收报于108.66点和111.33点，环比分别上涨0.12点和0.05点；止水材料类和伸缩缝类产品价格指数小幅下滑，本期分别收报于104.39点和98.82点，环比分别下滑0.01点和0.08点。

衡水工程橡胶细分产品价格指数走势

2.工程橡胶产业景气指数回升至景气区间

5月，衡水工程橡胶产业景气指数为100.00点，环比回升0.36点，再度回升至景气区间运行。具体运行情况如下图所示：

衡水工程橡胶产业景气指数走势

5月，衡水工程橡胶企业经营类景气指数涨多跌少。其中，新客户景气指数表现较好，本期收报于101.43点，环比上升2.86点，突破至荣枯线上方运行。资金回款景气指数虽小幅回升至95.71点，但仍位于荣枯线下方运行，企业资金回款方面仍存在较大困难。资金周转速度景气指数本期表现较差，收于92.86点，环比下降7.14点，跌破至荣枯线下方运行。订单量、库存量景气指数稳定运行，仍位于景气区间。

5月衡水工程橡胶企业信心类景气指数表现良好。下月订单预估量、行业发展前景和产品销售信心景气指数本期分别收于100.00点、104.29点和104.29点，均位于景气区间运行。

衡水工程橡胶企业经营类和信心类景气指数运行情况

二、行情分析

上游原材料市场分析

5月，天然橡胶市场呈现“先扬后抑”的价格走势。上半月，国新办出台降准降息等系列金融政策，有效提振市场信心，大宗商品交易活跃度明显回升。同时，泰国宣布推迟割胶作业一个月，叠加国内释放橡胶收储信号，进一步强化市场看涨预期。此外，中美于12日发布联合声明，经贸会谈取得实质性进展，推动全球经济前景预期改善。多方面利好因素影响下，天然橡胶价格震荡上行。

进入下半月，天然橡胶价格出现快速回调，致使全月均价承压下行。分析来看，一方面供给侧压力凸显，海外主产区即将迎来季节性增产周期，市场对后续供应增量预期增强。另一方面需求端表现疲弱，轮胎企业因成品库存高企，为缓解仓储压力主动削减开工率，对天然橡胶原料采购持谨慎态度，导致市场需求持续低迷。供需格局逆转，进一步加速天然橡胶价格下行趋势。截至5月30日，我国天然橡胶市场现货胶行情在13308元/吨左右，较月初（14308元/吨）下跌6.99%，对工程橡胶产品价格支撑有所减弱。

下游公路、铁路投资建设情况

5月，伴随一系列宏观政策协同发力，我国基建领域整体呈现稳健向好的发展趋势。据国家信息中心最新数据显示，全国多个省份工程机械工作量在5月实现持续增长，重点道路、桥梁等大型基建项目稳步推进，带动全国工程机械开工率达到47.34%。分省份来看，全国有16个省份工作量环比上升，其中黑龙江、青海、吉林、西藏、北京、新疆、内蒙古、宁夏这8个省份工作量环比增幅超过10%，展现出不同区域在基建投资上的积极推进。

据国家信息中心对招中标数据的监测分析显示，5月全国项目中标金额同比增长21.5%，较上月增幅扩大9.2个百分点，其中交通工程、市政设施以及能源化工等领域增速继续领先，各类项目进一步加速落地，且与资金投向匹配。中国国家铁路集团有限公司（国铁集团）发布的数据显示，2025年1-5月，全国铁路固定资产投资完成2421亿元，同比增长5.9%，其中5月单月完成投资474亿元，同比增长8.7%。

综合来看，上游天然橡胶作为工程橡胶核心原材料，其价格下滑使得工程橡胶产品成本支撑减弱；但下游公路、铁路投资建设持续加速，有效拉动了工程橡胶产品的市场需求。在成本支撑弱化与需求增长的综合作用下，本期工程橡胶产品价格指数实现微幅上涨。

三、行情展望

原材料端来看

供应方面，泰国橡胶管理局提出的推迟割胶一个月周期结束，国内外产区均向提产季过渡，6月上游天然橡胶产出预计增加，原料价格存在下调预期。需求方面，虽然月初轮胎厂开工有所恢复，但仍低于去年同期水平，天气转热后，轮胎厂将步入开工淡季。据了解，目前终端市场多维持刚需换胎，对轮胎消耗有限，轮胎市场整体成交一般。轮胎企业订单转弱，厂家出货压力加大，将降低对天然橡胶的采购需求，预计后期天然橡胶行情将延续偏弱运行态势。

下游市场来看

进入6月，我国多地步入高温多雨的天气模式。从气候数据来看，不少地区降水量较以往同期有所增加，且气温普遍偏高。这种天气状况将给交通建设工程带来诸多阻碍。一方面，高温环境下，施工人员易疲劳、中暑，工作效率降低，机械设备也可能因过热出现故障；另一方面，频繁降雨使得施工场地泥泞湿滑，增加了施工材料堆放与运输的难度，像混凝土浇筑等关键作业环节，若遭遇雨水冲刷，质量将难以保证。受此影响，预计接下来一段时间，公路、铁路等交通建设活动进度会有所放缓，工程推进节奏将季节性调整，对工程橡胶产品需求将有一定程度的减弱。

综合来看，天然橡胶价格下行压力持续存在，工程橡胶成本端支撑或将进一步弱化；叠加高温多雨天气抑制交通建设进度，工程橡胶需求端亦面临压制。在成本与需求端双重支撑趋弱的背景下，预计6月工程橡胶产品价格指数或将偏弱运行。