一、指数解读

（一）价格指数连续下行

据“温岭·中国工量刃具指数”信息系统监测，2025年4月，工量刃具价格指数呈连续下行走势。上半月，指数收于112.83点，环比跌幅0.27%；下半月，指数跌势窄幅放缓，收于112.57点，环比下跌0.23%，较3月下半月下跌0.50%。

温岭·中国工量刃具价格指数走势

细分来看，2025年4月，三类分项指数表现为“一平两跌”。其中，量具价格指数上下半月均保持在115.50点平稳运行；刃具和工具价格指数走势趋同于总指数，截至4月末分别收于118.68点和106.16点，较3月末分别下跌1.00%和0.16%。

工具、刃具和量具价格指数走势

（二）景气指数保持扩张运行

2025年4月，工量刃具行业景气水平有所下降但仍保持在扩张区间，上、下半月指数分别为109.67点和105.82点，整体较3月末下降10.57个百分点。

温岭·中国工量刃具行业景气指数走势

二、行情分析

（一）制造业PMI跌入收缩区间，宏观经济运行有所波动

据国家统计局发布数据，2025年4月，我国制造业PMI为49%，跌入50%以下的不景气区间，环比下降1.5个百分点，显示宏观经济运行有所波动。从分项指数来看，4月外贸环境的变化给制造业带来一定的扰动，市场需求和企业生产阶段性放缓，新订单指数和生产指数分别为49.2%和49.8%，均处于不景气区间；同时，供需整体的偏弱运行导致制造业原材料和产成品价格加快下行，原材料购进价格指数和产成品出厂价格指数分别为47%和44.8%，环比分别下降2.8和3.1个百分点。

（二）原材料市场行情分化，成本端整体支撑略显不足

工量刃具制造核心原材料包括碳化钨、镍、钴等金属材料。2025年4月，受国际供需格局与国内政策影响，原材料价格呈现出不同走势，整体来看，成本端对工量刃具产品价格支撑力度略显不足。

钨市行情回暖：4月，我国钨市行情整体呈现上行态势，主要驱动因素来自供给侧，需求侧受地缘政治因素干扰与全球经济形势不确定性的影响，总体上涨动能不足，采购情绪低落，现货成交冷清。根据钨钼云商发布数据，碳化钨4月均价为315元/公斤，环比和同比分别上涨2.28%和9.39%。

镍市和钴市均呈现震荡调整态势：4月，受印尼镍矿新政、美元指数波动、国内政策预期及产业链供需博弈等多重因素影响，镍价呈现“先抑后扬”震荡格局，截至月末，现货市场均价为126180元/吨，环比下降0.25%。钴价在经历2024年的低位盘整后，2025年第二季度初显企稳迹象，但上行空间仍受制于下游需求恢复速度以及替代材料的竞争压力。根据生意社统计数据，4月末钴市场参考价为241500元/吨，较3月末（247400元/吨）下跌2.38%。

（三）传统应用领域增速放缓，高端产品市场需求稳定

工量刃具下游应用广泛，涉及汽车制造、航空航天、通用机械、轨道交通、3C电子等各类制造产业。4月，以汽车制造为代表的传统应用领域需求放缓。分析来看，4月车市仍处于价格战后的恢复期，叠加外部环境剧烈复杂变化，本月全国乘用车市场零售175.5万辆，环比下降9.4%，占今年以来累计零售量的6.7%，占比较正常年份4月略低0.2%。对比之下，部分高端工量刃具产品，如高性能硬质合金工具以及应用于航空航天和军工领域的产品，仍保持稳定需求，且因供应链安全和关键领域自主可控的要求提高，进一步支撑了相关市场韧性。

三、行情展望

（一）宏观经济

尽管当前外贸压力的持续性尚不确定，具体影响也有待观察。但中央已经做出重要部署，明确着力“四稳”工作、加速实施更加积极有为的宏观政策、增强消费对经济的拉动作用、多措并举帮扶困难企业等，随着政策逐步形成实物工作量，加上我国宏观经济本身的韧性持续发挥作用，内生动力不断增强，预计5月制造业运行有望恢复平稳增长。

（二）成本端

5月上旬钨价预计延续4月高位格局，市场供需矛盾与政策博弈的复杂性或持续凸显。印尼镍矿新政和国内新能源需求边际改善或将推高镍价，但受抑制全球库存高位和美联储降息预期推迟等因素，镍价走势仍具有不确定性。短期内，预计钴价将维持区间震荡，国内价格或因新能源车备货需求小幅上行，而国际市场受库存消化速度影响可能继续承压。

（三）需求端

2025年5月共有19个工作日，与去年5月相比少2天，尤其是端午节在5月31日，不利于车市产销平稳增长；同时，由于外部环境的剧烈变化，且出现超预期的普遍加关税的巨大外部变盘压力，消费心态也受到一定影响。但受益于国家促消费和多省市对应的促消费政策的推动，叠加5月线下车展活动持续活跃市场气氛并加速拉升人气，5月车市的增长预期较为确定。

（四）指数走势

1、价格指数：展望5月，宏观经济运行的向好预期和车市带动的增量需求，有望支撑价格指数止跌回弹。

2、景气指数：企业信心受政策提振，叠加二季度行业进入传统生产旺季，景气指数或将温和回升。