一、指数走势解读

1.工程橡胶产业景气指数表现良好

11月，衡水工程橡胶产业景气指数表现良好，收于100.63点，高出荣枯线0.63点，位于景气区间。具体运行情况如下图所示：

衡水工程橡胶产业景气指数走势

11月，衡水工程橡胶企业经营类景气指数走势分化。其中，库存量景气指数和新客户景气指数表现较好，本期分别收于100.00点、101.67点，处于景气区间。订单量景气指数和资金周转速度景气指数有所下降，本期分别收于96.67点和98.33点，位于荣枯线下方运行，表明企业在订单获取方面和资金周转方面存在一定压力。资金回款景气指数本期保持在98.33点，处于不景气区间，企业在资金回款方面仍较为困难。

11月衡水工程橡胶企业信心类景气指数表现良好。下月订单预估量、行业发展前景和产品销售信心景气指数本期分别收于101.67点、103.33点和105.00点，均位于景气区间运行。

衡水工程橡胶企业经营类和信心类景气指数运行情况

注：景气指数以100点为基准，高于100点，表示景气程度高于上月，低于100点则景气程度低于上月

2.工程橡胶产品价格指数稳中略降

据“衡水·中国工程橡胶指数”信息系统监测，2025年11月，衡水工程橡胶指数略有下行，指数收于106.21点，环比微降0.24点。具体运行情况如下图所示：

衡水工程橡胶产品价格指数走势

11月，工程橡胶各细分产品价格指数呈“一升三降”运行态势。其中，仅其他类产品价格指数略有上涨，本期收于111.61点，环比微涨0.04点。支座类、止水材料类和伸缩缝类产品价格指数均小幅下滑，指数分别收于107.13点、106.21点和100.10点，环比分别下滑0.33点、0.05点和0.05点。

衡水工程橡胶细分产品价格指数走势

二、行情分析

上游原材料市场分析

供应端来看，国外产区方面，据QinRex消息，泰国南部持续受雨水扰动，尤其是11月中下旬合艾等地淹水情况突出，阻碍割胶作业，同时造成物流运输不畅，导致泰国橡胶产量损失约9万吨，推动原料价格维持在高位水平。国内产区方面，11月云南橡胶产区逐步进入停割期，至月末已实现全面停割；海南产区产季也临近尾声，预计将于12月中下旬开始陆续停割，国内供应收缩的态势对天然橡胶行情形成了阶段性支撑。

需求端来看，11月市场需求较为疲软。一方面，受欧盟反倾销等外部政策因素制约，轮胎生产企业新增订单规模环比收缩，出口订单量下滑较为明显；另一方面，国内市场雪地胎需求旺季于10月提前释放，进入11月后新增订单增幅受限，下游市场对天然橡胶原料的采购意愿及实际需求量同步减弱，对行情的支撑力度减少。

据生意社数据显示，截至12月16日，我国天然橡胶市场现货胶行情在14908元/吨左右，较11月初下降0.33%。

下游公路、铁路投资建设情况

据中国工程机械协会发布数据显示，11月份全国工程机械平均开工率为46.95%，环比上涨1.39%，工作量环比增幅为10.03%，反映出各地重点道路、桥梁等大型项目仍在加速推进，成为拉动工程橡胶需求的重要引擎。从区域来看，安徽、浙江、海南、江西、北京等地综合开工率排名位居前五；此外，全国共有19个省份开工率超过50%，21个省份工作量环比增长。

据中国国家铁路集团有限公司（国铁集团）数据显示，2025年1-11月，铁路投资高速推进，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9%，其中11月完成823亿元，同比增长7.44%，延续了全年投资增长的稳健节奏。国铁集团方面称，进入11月份以来，盘州至兴义高铁开通运营，有力推动沿线旅游资源开发，促进区域经济社会高质量发展；西安至延安高铁、广州至湛江高铁、杭州至衢州高铁取得阶段性成效。下一步，国铁集团将高质量完成全年铁路建设投资任务，实现铁路“十四五”规划圆满收官。

三、行情展望

原料端来看，尽管国内橡胶主产区割胶作业已步入收尾阶段，但东南亚核心产区仍处于割胶旺季，进入12月后，天气因素对东南亚割胶作业的扰动影响逐步减弱，天然橡胶产量存在回升预期；与此同时，欧盟EUDR法案实施时间再度延期，预计我国12月天然橡胶进口量将维持高位水平，市场供应宽松格局或将对天然橡胶价格形成一定下行压力。

下游市场来看，随着气温逐渐降低，我国北方地区桥梁工程、铁路建设工程已基本全面停工；南方地区虽未完全停工，但气温持续走低导致工程施工效率下降、项目推进节奏逐步放缓，对工程橡胶产品市场需求或将逐步减少。

综合来看，在原材料成本支撑减弱与下游需求减少的双重作用下，衡水工程橡胶产品价格指数或将偏弱运行。