期货界投资大佬、混沌投资董事长葛卫东在股票投资领域的拓展遭遇一场滑铁卢。去年以来曾取得良好业绩回报的混沌一号和今年6月刚刚成立的混沌二号均在股灾期间净值大幅回撤，为了坚定持有人信心，混沌投资决定认购自家产品，并承诺向其他持有人让渡收益。

9月15日，混沌投资（集团）有限公司发布了一份公告称，将认购公司旗下混沌价值投资一号、混沌价值二号基金合计1.5亿元，并让渡投资收益。

其中，对混沌一号基金追加5000万元，并承诺申购至少持有一年，且在基金净值上涨到2.46元之前不赎回，并且净值上涨到2.46元之前所获得的全部收益将归混沌价值一号基金财产所有，留存该时点的全体投资人分享；混沌二号基金将追加1亿元资金，同样承诺申购至少一年，基金净值上涨到1元之前部赎回，此前的全部收益将归投资人享有。

公开资料显示，混沌价值二号基金成立于6月8日，而在6月12日，本轮股灾开始，股市巨幅下跌。在3个多月的时间里，混沌价值二号净值一路下滑，至9月11日，单位净值0.6620元，回撤三分之一。混沌价值一号则是成立于去年7月22日，净值曾在今年6月12日达到峰值4.18元，但亦在股灾中遭遇重创，9月11日净值显示为1.4901元。

大幅回撤原因

就这两只产品所出现的巨幅回撤，混沌曾在半个月前（8月31日）发布过一封《致投资者书》，在这封信中提到混沌价值一号、价值二号产品净值出现大幅回撤的一大系统性风险在于“近期全球金融市场恐慌情绪极度蔓延，人民币突然宣布贬值，国内A股再次出现崩盘式下跌，进而引发全球股市及商品市场剧烈波动。”

但也同时承认，对于投资时点判断的失误也是产品净值遭遇重创的原因。《致投资者书》中写道，“系统性风险固然是背景，但我们管理的产品回撤幅度如此之大，一定是这个阶段我们的投资判断策略出现了问题。我们察觉到了风险，但过早的为风险定了性，过快的确认救市的效果，致使产品净值遭受重创。”

混沌在《致投资者书》中提到，其投资特点为“持有长期投资机会，不做波段、不做短线交易、不追后知后觉的市场热点，是我们股票和期货共同的交易特点”。

从投资类型来看，净值出现大幅回撤的两只产品均属于非结构化产品，投资范围包括股票、基金、债券、存款、股指期货、商品期货等。

在前不久披露的上市公司半年报中，混沌投资董事长葛卫东的名字也出现在了两家上市公司的前十大流通股东名单中。半年报显示，葛卫东上半年重仓平安银行及中国平安两家公司。其中，持有平安银行2.48亿股，比上期减少2645万股；持有中国平安7993万股，为二季度新进。

按照6月30日收盘价，葛卫东的持股市值合计约为101亿元。但在今年股灾后两只股票均出现大幅下滑，截至9月15日，两只股票价格均下跌近三成，若持股数量变动不大，则所持股股票市值缩水近20亿元。

期货方面，上期所数据显示，混沌7月3日已经平掉期铜全部仓位，从前二十大空头席位中消失，而在此前，混沌一直为期铜最大的空头。此外，在螺纹钢合约方面，混沌在8月25日大量平多单，悄然消失在前20名单中，而就在此前混沌的螺纹钢多单数量一直位居第一；此后数日，混沌多经常出现在螺纹钢空头席位，但持单量并不大。

有业内人士分析，葛卫东很可能在一方面在商品期货频繁被夹击，另一方面股票又遭遇巨大回撤，股指期货受限又无法有利对冲风险。另有私募人士表示，如果产品体量不小，在非理性下跌的行情下如果对冲策略没有得到有效使用，操作将非常被动。

私募产品频清盘

动荡行情下，私募产品利润遭大幅回撤甚至清盘已非新鲜事。

根据私募排排网8月21日数据，自6月15日市场大跌开始，已有148只私募基金完成清算。其中，提前清算的有66只，占45%，较上半年其他月份明显增多。提前清盘的66只私募基金中，有16只是今年成立的新产品，还有5只“短命”产品从成立到清盘不足一个半月。

上海一私募机构负责人表示，市场大跌导致业绩不佳主动退出、净值回撤触及止损线被动平仓，是提前清盘的主要原因。

在8月25日，王茹远旗下私募产品天堂硅谷大浪潮也被爆清仓，后得到其本人确认。在朋友圈中，王茹远写道：“股市震荡如此之大，所有私募应该都会主动或被动对所管理的产品做安排。过去的5个交易日里差不多4个交易日个股跌幅近4个跌停板。”

更早前，也有知名私募滚雪球旗下产品“滚雪球3号”的净值，在前期市场大跌时一度击穿止损线。为避免被动清盘，滚雪球在7月15日给投资者的一封信中称，建议暂不执行被动清盘，将以自有资金注入1000多万元，把产品预估净值从0.45元提升至0.70元。

滚雪球投资总经理林波曾表示，虽然短期内因市场巨幅波动导致亏损严重，但从长期来看，价值投资仍是投资的重要策略。另有北京私募人士表示，在后期走势未明朗前，仍然选择保持低仓位运行。